类比苹果、特斯拉和比亚迪，大摩论述：小米5年内翻倍的估值逻辑
在电动汽车和智能手机等中心事务的微弱驱动下，小米能否仿制苹果等科技巨子的成功？
据追风买卖台最新消息，摩根士丹利在最新陈述中指出，估计小米市值或许在2030年前到达2.5万亿元人民币，股价有望打破100港元。这一数字意味着，未来五年小米股价还有挨近100%的上涨空间。
大摩经过类比苹果、特斯拉和比亚迪，为小米的估值供给了参阅结构——销量飙升带来估值大幅扩张。
陈述经过类比特斯拉和比亚迪，估计小米电动汽车事务在未来两年将完成快速添加（销量CAGR超越100%），市销率有望在2026年到达2至3倍。此外，小米凭仗“智能手机 + AIoT + 互联网服务”的形式，有望仿制苹果的成功，大摩估计该事务在2025年的市盈率到达20-25倍。
双引擎驱动长时间添加
大摩以为，小米的长时间添加将由两大中心引擎驱动：电动汽车事务和传统事务（智能手机+AIoT+互联网服务）。大摩估计，
小米电动汽车事务收入将从2024年的330亿元快速添加至2027年的2330亿元，并进一步扩大到2030年的4620亿元；一起，电动汽车事务赢利将在2027年到达200亿元，2030年到达460亿元，作为比照，2024年亏本62亿元。
传统事务获益于市场份额提高、产品结构改进和海外扩张，估计收入将从2024年的3330亿元添加到2027年的4510亿元，并在2030年到达6000亿元，赢利则从2024年的334亿元提高至2027年的410亿元，2030年到达700亿元。
尤其在电动汽车方面，SU7 Ultra的推出标志着小米事务的里程碑。大摩指出，曩昔十五年，小米最具吸引力的卖点是性价比高的产品。而在未来十年，小米在电动车范畴的成功将加快提高其品牌价值，并逐渐在高端或奢华产品范畴取得更多市场份额。
大摩将小米电动车2025年和2026年的均匀价格猜测分别从24.5万元、25万元上调至25万元、25.5万元，毛利率猜测也分别从20.2%和21.9%上调至20.7%和22.2%。
大摩估计，在两大添加引擎驱动下，到2030年，小米的总收入将打破1万亿元，净赢利有望超越1000亿元。
参阅比亚迪、特斯拉和苹果的估值演化
投资者关怀怎么给小米估值，大摩以为比亚迪、特斯拉和苹果是最佳参阅方针。
比亚迪电动车销量在2020年添加约70%，2021年添加约150%，市销率（P/S）从2020年的1倍上升到2021年的3-4倍。市盈率（P/E）动摇更大，从2018-19年的20-30倍上涨到2021年的70倍以上。
特斯拉的市销率也阅历了相似改变，从2017-19年的2-4倍上升到2020-2022年的10-18倍，当电动车销量增速从20-40%加快到80-100%时。随后增速放缓至20-40%，市销率也下降到4-8倍。
经过类比特斯拉和比亚迪，大摩估计小米的电动汽车销量将在未来两年快速添加，该事务市销率有望在2026年到达2-3倍。详细来看，小米的交给量估计将从2024年的13.7万辆大幅添加至2025年的37万辆，并有望在2026年进一步攀升至75万辆，这意味着其年复合添加率（CAGR）将超越100%。
而关于小米的传统事务，苹果则是最佳参阅。
陈述指出，2017-2020年，苹果的市销率从3倍添加到6-7倍，智能手机出货量添加从-5%提高到+15%。但是，2021年至2025年，估值与智能手机出货量的关联性下降，市销率保持在5-9倍的相对安稳区间，由于服务收入的奉献添加，其赢利率和回报率更高，将估值维持在较高水平。
大摩以为，小米经过“智能手机+AIoT+互联网服务”的形式，有望仿制苹果的成功，猜测该事务2025年市盈率到达20-25倍。
归纳电动车、智能手机和AIoT事务的添加体现，大摩上调小米年内方针价至62港元：
基准情形下，估计未来6-12个月小米市值可达1.2-1.6万亿元人民币，对应股价50-67港元；
达观情形下，小米的电动汽车事务将完成超预期添加，其市销率有望到达3.5-4倍，方针价或许到达75-85港元，对应的方针市值为1.7-2万亿元人民币。
失望情形下，小米的电动汽车事务添加不及预期，其市销率或许保持在1-1.5倍，方针价或许降至25-40港元，对应的方针市值为625-950亿元人民币。
大摩分析师以为，与其他电动车公司（如小鹏、蔚来、抱负和比亚迪）比较，小米电动车事务的估值溢价是合理的，由于估计公司将在2025年完成更微弱的添加。与此一起，小米的非电动车事务比较舜宇光学和瑞声科技等科技硬件公司略有折价，估值合理。
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